哈尔斯（002615）：H1泰国产能如期推进，长期优势有望凸显

华福证券 哈尔斯（002615.SZ） H1 泰国产能如期推进，长期优势有望凸显 投资要点： ➢ 事件：公司发布 2025 年半年报，1H25 实现收入 15.7 亿元，同比+12.8%， 实现归母净利 0.9 亿元，同比-29%，扣非净利 0.9 亿元，同比-28.7%；单 Q2 营收 8.7 亿元，同比+6.0%，归母净利 0.5 亿元，同比-48.6%，扣非净利 0.48 亿元，同比-48.9%。 ➢ 外销保持较快增长，泰国产能优势凸显。1H25 实现收入 15.7 亿元，同 比+12.8%。分地区，H1 外销收入 13.7 亿元，同比+14.1%,在上半年关税扰 动下，主要客户之一 YETI Q2 前三周中国供应链发货暂缓或对短期营收增 长有所扰动，但公司外销整体仍实现较快增长。内销收入 2.1 亿元，同比 +4.8%，公司内销锚定品牌建设，将保温杯由"饮用器皿"升维至"生活方式 载体，自主品牌国货潮品发展值得期待。客户方面，公司按照"稳存量， 上增量，抓质量"实现业务量的可持续增长，稳住与现有核心客户份额与 规模，大力获取核心客户新项目与新品，并系统性构建梯队客户和有潜力 新客户矩阵、持续提升现有规 ...