晶苑国际（02232）：弱市兑现较优成长，利润率持续扩张可期

丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨晶苑国际（2232.HK） [Table_Title] 晶苑国际 2025H1 点评：弱市兑现较优成长，利 润率持续扩张可期 报告要点 [Table_Summary] 展望：收入端，品类多元&供应链优势实现核心客户份额深化+运动次新客户提份额，有望中短 期内维持较优订单增速；利润端，订单结构优化&一体化&自动化预计带来盈利改善，伴随成长 性兑现估值有望持续提升。预计公司 2025-2027 年实现归母净利润 2.3、2.6、3.0 亿美元，同 比+16%/+14%/+13%，对应 PE 为 11、9、8X，60%分红比例假设下 2025 年股息率达 5.5%， 维持"买入"评级。 分析师及联系人 [Table_Author] 于旭辉 魏杏梓 SAC：S0490518020002 SAC：S0490524020003 SFC：BUU942 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 晶苑国际（2232.HK） cjzqdt11111 [Table_Title 晶苑国际 2025H1 2] 点评：弱市兑现较优成长，利 润率持 ...