东岳集团（00189）：制冷剂价格快速上涨，2025年上半年业绩大幅提升

证券研究报告 | 2025年08月27日 东岳集团（00189.HK） 优于大市 制冷剂价格快速上涨，2025 年上半年业绩大幅提升 2025 年上半年实现归母净利润 7.79 亿元，同比增长 153%。2025 年 8 月 26 日，公司发布 2025 年半年报，根据公司公告，2025 年上半年公司实现营收 74.63 亿元，同比增长 2.79%；实现归母净利润 7.79 亿元，同比增长 153.28%； 实现销售毛利率 29.11%，同比提升 9.28pct；实现销售净利率 14.16%，同比 提升 8.72pct。2025 年上半年，有机硅、含氟高分子市场需求较弱，竞争压 力较大，产品价格及盈利水平较低；但制冷剂受配额制影响，价格及利润率 快速上涨，公司制冷剂板块业绩大幅增长。 制冷剂价格持续提升，公司制冷剂板块业绩快速增长。东岳集团为我国 R22 与 R32 生产能力与配额量的龙头企业，公司拥有约 22 万吨 R22 产能，约 6 万吨 R32 产能。配额方面，根据生态环境部，2025 年公司拥有 4.39 万吨 R22 配额，约占总配额的 29.46%，为国内最大配额；拥有 5.63 万吨 R32 ...