渝农商行（601077）：信贷扩张提速，负债成本改善

证券研究报告 渝农商行 (3618 HK/601077 CH) 港股通 信贷扩张提速，负债成本改善 华泰研究 中报点评 息差降幅收窄，非息增速下滑 渝农商行 25H1 净息差 1.60%，较 25Q1、24 年均下行 1bp，息差降幅收窄， 主要因负债端成本改善显效。25H1 计息负债成本率、存款成本率较 24 年 -22bp、-21bp 至 1.64%、1.52%。资产端定价仍处于下行通道，25H1 生息 资产收益率、贷款收益率较 24 年-23bp、-22bp 至 3.14%、3.70%。利息净 收入平稳增长，25H1 同比+6.0%，增速较 Q1+0.7pct。非息有所波动，25H1 中收同比-13.2%，增速较 Q1-10.0pct，主要是银行卡手续费下降；其他非 息收入同比-17.7%，增速较 Q1-1.1pct。25H1 成本收入比同比+1.4pct 至 26.6%，主要因去年同期优化调整补充医疗保险计划致基数较低。 不良整体平稳，零售风险波动 渝农商行 25H1 不良率、拨备覆盖率分别较 Q1 持平、-8bp 至 1.17%、356%， 不良走势平稳，拨备略有下行但仍保持充裕水平。分行业看，对公 ...