布鲁可（00325）：出海扩张加速，关注下半年新品表现

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 08 月 27 日 布鲁可（00325.HK） 出海扩张加速，关注下半年新品表现 消费品/商业 公司 25H1 收入合计 13.4 亿/+27.9%，经调整净利润 3.2 亿/+9.6%，经调整净 利率 23.9%/-4.0pct。公司为国内拼搭角色类玩具龙头，市占及知名度明显领先 其他国内玩家。当前公司在热门 IP 资源储备+强商业化能力持续推新+渠道扩张 +出海驱动下发展势能强，预计公司收入高增速持续。维持"强烈推荐"评级。 ❑ 风险提示：IP 授权不稳定、市场竞争加剧、渠道拓展及产品上新不及预期等。 财务数据与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主营收入(百万元) | 877 | 2241 | 3380 | 4427 | 5303 | | 同比增长 | 169% | 156% | 51% | 31% | 20% | | 营业利润(百万元) | 82 | 238 | 828 | 1174 | 1474 | | 同比增长 ...