特朗普再举关税大棒，基本金属冲高回落

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2025-08-27 特朗普再举关税大棒，基本金属冲高回落 有⾊观点：特朗普再举关税⼤棒，基本⾦属冲⾼回落 交易逻辑：近期经济数据表现好坏不一，8月欧洲投资者和消费者信 心指数均偏弱，但美国8月成屋销售及8月欧美制造业PMI初值好于预 期，鲍威尔在杰克逊霍尔年会释放鸽派论调，美元维持弱势，这在一 定程度上提振基本金属，但周一特朗普再举"关税大棒"，要对征收 数字税的国家加征关税，投资者乐观情绪有所降温，基本金属冲高回 落。供需面来看，反向开票问题使得废料供应收紧，这对供应端有扰 动，但终端需求预期偏弱。中短期来看，弱美元对价格有支撑，但需 求预期偏弱，9月旺季能否重新转为去库待观察，暂维持逢高谨慎沽 空铜锌，长期，国内潜在增量刺激政策预期仍在，并且铜铝锡供应扰 动问题仍在，供需仍有趋紧预期，这对基本金属价格有支撑。 铜观点：鲍威尔发⾔转鸽，铜价⾼位震荡 氧化铝观点：现货下跌加速，氧化铝价⼤幅下⾏ 铝观点：需求成⾊不明，铝价窄幅震荡 铝合⾦观点：关注税返退坡变化，盘⾯⾼位震荡 锌观点：⿊⾊系价格下跌，锌价⼩幅下跌 铅观点：供应⼩幅收紧 ...