均胜电子（600699）：毛利率创单季度新高，拓展机器人产品矩阵

2025 年 8 月 27 日│中国内地 其他电子 均胜电子 1H25 实现营收 303.47 亿元（yoy：+12.07%），综合毛利率约 18.2%（yoy+2.6pp），归母净利润 7.08 亿元（yoy：+11.13%），得益于 公司原有汽车电子业务与汽车安全业务稳健发展及并表香山股份。2Q25， 公司实现毛利率 18.39%，创过去五年单季度历史新高。我们看好公司降本 增效促使盈利能力持续提升+坚定布局智驾和机器人带来第二成长曲线，我 们维持 25/26/27E 公司归母净利润预期 15.6/19.0/21.9 亿元，目标价上调至 26.56 元，维持"买入"评级。 1H25 回顾：降本增效效果显著，汽车安全和电子稳健发展 证券研究报告 1H25 分业务看：汽车安全业务营收 189.77 亿元（yoy：+1.13%），毛利 率 15.93%（yoy+1.99pp），在中、日、欧、美四个区域均实现毛利率同比 提升；公司计划通过持续关停高成本工厂、引入中国零部件供应商等进一步 降低成本。汽车电子业务营收 83.56 亿元（yoy：+2.73%），毛利率 21.54% （yoy+2.17pp）。1H25 ...