棉价延续震荡，纸浆弱势不改

农产品日报 | 2025-08-27 近期市场资讯，截止8月23日当周，巴西（98%）棉花总的收割进度为60.3%，环比增加11.4个百分点，较去年同期 慢15.8%。收割进度同比降幅维持，主要是马托格罗索州同比落后较多，因种植阶段受雨水偏多影响拖累种植进度， 进而收获滞后。据CAI公布的数据统计显示，截至2025年8月25日当周，印度棉花周度上市量0.8万吨，同比下滑20%； 印度2024/25年度的棉花累计上市量516.75万吨，同比下滑4%。CAI累计上市量达24/25年度预测平衡表产量（529 万吨）的98%，同比持平。 市场分析 昨日郑棉期价震荡收跌。国际方面，8月USDA大幅下调全球棉花产量及期末库存，供需格局直接由偏松转为偏紧。 然而USDA对于部分增产国家的产量调整或尚未到位，而且今年各主产国供应端天气的叙事性不足，美棉产区旱情 也相对稳定，减产预期能否兑现还有待观察。不过美棉平衡表有望较此前明显改善，短期将对国际棉价形成支撑。 国内方面，国内"反内卷"阶段性告一段落，中美关税休战期再延长90天，关税所带来的宏观不确定性仍存。国内 棉花商业库存降至历史低位，供应趋紧预期短期对棉价形成较强支撑。 ...