万和电气（002543）：热水与厨电并重，海外业务增长可期

公司报告 | 半年报点评 万和电气（002543） 证券研究报告 热水与厨电并重，海外业务增长可期 事件： 2025 年 8 月 26 日，万和电气发布 2025 年半年报。2025H1 公司实现营业 收入 40.8 亿元，同比+7.1%；实现归母净利润 3.8 亿元，同比+6.7%；扣非 归母净利润 4.1 亿元，同比+3.0%。2025Q2 公司实现营业收入 17.9 亿元， 同比-2.4%；实现归母净利润 2.0 亿元，同比增加 5.5%；扣非归母净利润 1.9 亿元，同比-7.2%。 点评： 国内承压，海外景气。分区域看，25H1 公司主营业务中国内收入 22.7 亿 元，同比-4.4%；海外收入 17.3 亿元，同比+26.5%，表现优于国内。2024 年公司新增"全球运营"为战略主轴之一，今年上半年泰国生产基地增资 至6.04 亿元的产能布局，为公司后续成本优化及海外业务拓展奠定了基础。 在全球运营的节奏上，公司在夯实 OEM、ODM 优势业务的基础上，通过 跨境电商、布局线下渠道等方式稳步推进 OBM 业务，多元产业的周期互 补不仅可以有效应对全球化运营风险，也是公司海外业务发展的持续源动 力。 ...