华润万象生活（01209）：业绩符合指引，中期派息超指引

业绩符合指引，中期派息超指引 2025 年 8 月 27 日│中国香港 物业管理 公司 8 月 27 日发布半年报，25H1 实现营收 85.2 亿元，同比+7%；归母净 利润 20.3 亿元，同比+7%；核心净利润 20.1 亿元，同比+15%，符合公司 指引（全年核心净利润双位数增长）；中期以核心净利润计算的派息率达到 100%，超出公司指引（全年基础派息率 60%）。公司业绩符合指引，购物 中心继续呈现亮眼的经营和业绩表现；中期派息超指引，股东回报进一步加 强。我们看好消费复苏对于公司经营的催化，维持"买入"评级。 购物中心延续营收和利润端的亮眼表现，中期派息超指引 证券研究报告 港股通 华润万象生活 (1209 HK) 25H1 公司营收稳步增长，其中物业/商业航道营收同比+1%/15%，商业航 道在零售额快速增长的推动下，继续取得较高的营收增速。公司盈利能力进 一步改善，毛利率同比+3.1pct 至 37.1%。其中，物业航道毛利率同比-0.1pct 至 18.8%，主要因为非业主增值服务受房地产市场调整影响，营收和毛利率 同比出现明显下滑；商业航道毛利率同比+5.2pct 至 66.1%，主要因为 ...