中国海外发展（00688）：业绩短期承压，投资力度行业领先

业绩简评 2025 年 8 月 27 日公司披露 2025 年半年报，1H25 实现营收 832.2 亿元，同比-4.5%；实现归母净利润 86.0 亿元，同比-16.6%；每股 基本盈利 0.79 元，中期派息每股 0.25 港元，派息率约 32%。 经营分析 毛利率承压，当期营收利润均下滑：公司 1H24 房地产开发、商业 物业收入分别为 779.6 亿元、35.4 亿元，同比-5.0%、+0.1%。归 母净利润同比下滑主因是受前期结转项目利润下行影响，公司 1H25 毛利率 17.4%（仍为行业较高水平），同比下降 4.7pct。 销售规模行业第二，核心城市市占率保持前列：公司 1H25 年实现 合同销售金额 1201.5 亿元（含合联营公司），同比-19%，行业排名 第二。整体市场占有率保持前列，1H25 市占率为 2.72%，公司 31 个城市市占率位居当地前三，其中 14 个城市位居当地市场第一。 聚焦主流城市，1H25 一线城市（含香港）销售 645 亿元，占总销 售额 53.7%，其中北京超过 300 亿元。 投资规模行业领先，聚焦核心城市：公司 1H25 年新增拿地 17 宗， 权益购地金额 ...