中国人寿（601628）：业务转型显效，价值稳健增长

渠道转型成效显著，银保渠道增速亮眼。2025 年上半年，公司个险渠道实现 总保费 4004.48 亿元，同比增长 2.6%。其中，十年期及以上首年期交保费占 比超过 45%，业务可持续发展能力稳固。分红险在个险渠道首年期交保费中 占比超过50%，成为新单保费的重要支撑。银保渠道上半年实现总保费724.44 亿元，同比大幅增长45.7%，其中首年期交保费170.32 亿元，同比增长34.4%。 银保渠道客户经理人均产能同比大幅提升 51.8%，网均产能提升效果显著。 投资端增配权益资产，总投资收益同比提升 4.20%。上半年，公司实现净投 资收益 960.67 亿元，净投资收益率为 2.78%；实现总投资收益 1275.06 亿元， 总投资收益率为 3.29%。公司稳步推进中长期资金入市，公开市场权益规模 较年初增加超过 1500 亿元，私募证券投资基金累计出资 350 亿元。截至年 中，公司股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例较年初进一步提升至 13.6%。此外，公司积极参与黄金等创新品种投资，拓宽保险资金投资渠道， 增强投资组合多样性。 投资建议：作为我国人身险行业龙头，中国人寿不断推进负债端一系列转型 ...