烧碱：不宜追空，四季度偏多对待

期货研究 烧碱：不宜追空，四季度偏多对待 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 01合约期货价格 山东最便宜可交割 现货32碱价格 山东现货32碱折盘面 基差 2699 860 2688 -12 2025 年 8 月 28 日 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 【现货消息】 以山东地区为基准，今日山东液碱整体持稳，小部分企业价格上调，目前省内液碱库存短期持续低位， 关注重点在主力下游送货量的变化上。 【市场状况分析】 近两天烧碱期货价格出现回调，主要来自近月仓单和出口弱势的压制。从仓单看，截至 8 月 26 日，烧 碱 09 合约上仍有 114 手仓单，其中主要为浙江地区仓单，对近月多头而言，接货压力较大，同时 9 月后仍 可能有新仓单出现。从出口方面看，Vinythai 新增产能、日韩高供应使得东南亚供应充足，出口利润始终 无法扩张，近期出口签单较差，50 碱-32 碱价差偏弱，导致烧碱上涨驱动不足。 内需方面仍稳定，非铝需求面临旺季改善，氧化铝开工高位，刚需支撑强，且今年年底广西地区存在 360 万吨产能预期投产，广西地区烧 ...