海螺水泥（600585）：盈利水平提升推动利润高增长

材料贸易压缩和销量微降导致营业收入同比下降。公司其他业务中主要为材料 贸易等，2025 年上半年实现营业收入为 64.55 亿元，同比下降 43.94%，主要 原因是公司压缩了建材贸易业务所致。其他业务盈利水平较低，上半年毛利率 仅为 7.86%，较其他主业差距较大。同时，上半年自产水泥熟料销量为 1.26 亿吨，同比下降 0.35%，虽然自产品销售收入实现 342.89 亿元，同比增长 2.11%，但是也不能对冲材料贸易大幅压缩的影响。 燃料及动力成本下降推动公司利润高增长。2025 年上半年公司综合毛利率为 25.2%，同比提高 6.27 个百分点，主要是综合成本下降所致。上半年吨成本为 174.18 元，同比下降 7.14%，主要是燃料及动力、原材料和其他成本下降所 致。其中吨燃料及动力成本为 96.36 元，同比下降 13.76%；吨原材料成本为 31.86 元，同比降 0.28%；吨其他成本为 16.33 元，同比下降 1.32%。公司成 本的下降虽然主要是煤炭价格下降，但也和公司 AI 赋能及生产优化有关。综 合成本的下降推动公司利润同比大幅增长。 盈利仍处较低水平，继续提升经营品质紧抓市场整合机 ...