香港中华煤气（00003）：延伸业务挖潜，气源结构优化

香港中华煤气 (3 HK) 2025 年秋季策略会速递— 延伸业务挖潜，气源结构优化 证券研究报告 | 华泰研究 | | 动态点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 8 月 28 日│中国香港 | 燃气及分销 | 目标价(港币): | 7.63 | 8 月 27 日香港中华煤气出席了我们组织的 2025 年秋季策略会，会上公司重 点围绕延伸业务、气源结构、香港市场优势及内地业务展开交流。延伸业务 引入外部投资强化 B2C 运营与数字化建设，香港主导利润贡献，内地潜力 待挖掘；内地城市燃气气源以三桶油为主，计划提升非常规/现货气占比以 优化成本；香港煤气呈垄断格局且气价成本可转嫁，内地工商业用气增长承 压但延伸业务空间大。维持"买入"评级。 延伸业务引入战略投资，明确"先扩客再跨域"路径 管理层表示，为强化延伸业务（燃气灶具、保险等 B2C 业务）运营能力， 引入元禾辰坤（苏州国资控股）与方圆资本，前者提供地方资源协同，后者 凭借消费品领域经验助力数字化（如物联网 LP 平台）与售后服务完善。目 前该业务利润高度依赖香港（ ...