短期内国债期货上下空间有限

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 2025 年 8 月报 国债期货 专业研究·创造价值 短期内国债期货上下空间有限 核心观点 8 月以来国债期货震荡下跌。一方面，国内宏观经济表现韧性， 政策面对全面降息的表述偏弱；另一方面，股市风险偏好大幅回升， 资金购买国债的需求受到抑制。 7 月以来国内宏观经济指标边际走弱。7 月制造业 PMI 有所走 弱，实体部门的新增信贷表现偏弱，这表明国内有效需求不足的问 题仍存。政策面需要继续托底需求端，适度宽松的货币政策基调保 持不变。8 月 LPR 保持不变，为连续 3 个月保持不变，短期内货币 政策以结构性宽松为主，短期内降息的必要性有所下降。在公开市 场方面，央行公开市场操作较为灵活，保持流动性处于合理充裕范 围。总的来说，国债期货上行与下行的空间均有限，预计以震荡整 理为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 报告日期：2025 年 8 月 28 日 作者声明：本人具有中国 ...