观望情绪增加，煤焦震荡运行

焦煤：焦煤基本面并无明显变化，超产核查以及山西强降雨仍对供应产生 一定压制，但同时 93 大阅兵前焦化厂、钢厂受环保限产影响，焦煤需求 短期内也面临一定压力。此外，虽然"反内卷"政策影响已阶段性释放， 但后续煤炭行业仍将积极响应相关政策，有望带来新增消息面利好。综 上，现阶段焦煤多空因素交织，市场分歧加大，期货主力合约区间震荡运 行，考虑到反内卷影响，本轮焦煤回调空间或较为有限。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 黑色金属 | 日报 2025 年 8 月 28 日 煤焦日报 专业研究·创造价值 观望情绪增加，煤焦震荡运行 核心观点 焦炭：焦炭八轮提涨遇阻，黑色产业链上下游博弈加剧，现货市场暂稳运 行。期货市场方面，近期随着"反内卷"题材逐渐发酵，市场由此前的 "焦煤供应收缩，支撑焦炭上行"的成本端强预期，逐渐进入到现实验证 环节，多空博弈逐渐激烈。考虑到后续煤炭行业仍有可能进一步配合"反 内卷"出台相关政策措施，成本端消息面依然有望形成利好支撑，在经历 短期回调后，中长期来看焦炭或表现出易涨难跌的特征。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F30 ...