贝壳-W（02423）：Q2盈利能力环比提升，扩大并延长回购计划

丨证券研究报告丨 %% %% %% %% 联合研究丨港股公司点评丨贝壳-W（2423.HK） [Table_Title] Q2 盈利能力环比提升，扩大并延长回购计划 ——贝壳-W 2025 年二季报业绩点评 报告要点 [Table_Summary] 自营平台双轮驱动 GTV 提升，链家与贝联存量房货币化比率均连续两季环比提升。存量房、新 房与租赁业务单季盈利性环比改善，家装业务城市层面已实现盈利，费率管控成效卓著放大潜 在盈利弹性。尽管 Q3 受行业景气下行影响短期业绩或相对承压，但公司仍有望表现明显优于 行业；如果有大级别政策落地则会兑现更大业绩弹性。高度重视股东回报，扩大并延长回购计 划。鉴于竞争优势、相对稀缺、潜在业绩弹性等，短期仍有望享有估值溢价。 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 袁佳楠 刘义 蔡方羿 张佩 SAC：S0490513080001 SAC：S0490520070001 SAC：S0490520040001 SAC：S0490516060001 SAC：S0490518080002 请阅读最后评级说明和重要声明 research.95579.com 1 SFC：BQK4 ...