中国海外发展（00688）：毛利率承压，拿地销售保持强度

证券研究报告 | 2025年08月29日 中国海外发展（00688.HK） 优于大市 毛利率承压，拿地销售保持强度 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：摊薄每股收益按最新总股本计算 归母净利润下降 17%。2025 上半年公司实现营业收入 832 亿元，同比下降 4.5%；归母净利润 87 亿元，同比下降 16.6%。公司归母净利润下滑的原因主 要为结转规模下降及毛利率下降，上半年公司毛利率同比下降 4.7pct 至 17.4%。公司宣布派发中期股息每股港币 25 港仙。 销售规模维持行业前列。2025 上半年公司实现销售金额 1202 亿元，同比下 降 19%，规模仍然维持行业前列；实现销售面积 512 万平方米，同比下降 6%。 公司整体市场占有率保持前列，在 31 个城市市占率位居当地前三，其中 14 个城市位居当地市场第一，公司重点城市销售强劲，共 6 个城市合约销售金 额超 50 亿元，其中北京超 300 亿元。2025 上半年新增土地投资 17 宗，权益 购地金额 401 亿元，其中一线和强二线城市占比 86%。公司土储结构优质， 持续发展动能充足，截至 2025 上半年末土地储备总建 ...