理想汽车-W（02015）：25Q2业绩点评：业绩预期之中，指引表现略低

8 月 28 日，理想汽车发布 25Q2 财报： 1、营收：Q2 公司交付 11.1 万台，同/环比+2.3%/+19.6%。Q2 营收 302.5 亿元，同/环比-4.5%/+16.6%；其中汽车业务营收 288.9 亿元， 同/环比-4.7%/+17%；我们计算 Q2 单车 ASP 26 万元，同/环比-6.9%/- 3.2%。25H1，公司累计销售 20.4 万辆，同比+7.9%，营收 561.8 亿 元，同比-2%，单车 ASP 26.3 万元，同比-9%。 2、费用：Q2 研发&SGA 费用率 9.3%/9.0%，环比-0.3pct/+0.1pct。 3、利润：1） Q2 毛利率 20.1%，同/环比+0.6pct/-0.4pct；其中汽 车业务毛利率 19.4%，同/环比+0.7pct/-0.4pct；25H1 公司毛利率 /汽车业务毛利率分别为 20.3%/19.6%，同比+0.3pct/+0.6pct。2） non-GAAP 口径净利 14.68 亿元，同/环比-2.3%/+46.8%，non-GAAP 口径单车净利 1.3 万元，同/环比-4.5%/+22.7%。25H1 公司 non-GA ...