弱美元VS关税博弈，基本金属震荡整理

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2025-08-29 弱美元VS关税博弈，基本金属震荡整理 有⾊观点：弱美元VS关税博弈，基本⾦属震荡整理 交易逻辑：鲍威尔在杰克逊霍尔年会释放鸽派论调，美元维持弱势， 这在一定程度上提振基本金属，但周一特朗普再举"关税大 棒"，要对征收数字税的国家加征关税，8月27日起美国对印度的50% 关税税率正式生效，投资者乐观情绪有所降温，基本金属冲高回落。 供需面来看，反向开票问题使得废料供应收紧，这对供应端有扰动， 但终端需求预期偏弱。中短期来看，弱美元对价格有支撑，但需求预 期偏弱，9月旺季能否重新转为去库待观察，暂维持逢高谨慎沽空铜 锌，长期，国内潜在增量刺激政策预期仍在，并且铜铝锡供应扰动问 题仍在，供需仍有趋紧预期，这对基本金属价格有支撑。 铜观点：鲍威尔发⾔转鸽，铜价⾼位震荡 氧化铝观点：现货延续弱势，氧化铝价承压震荡 铝观点：消费成⾊不明，铝价震荡运⾏ 铝合⾦观点：关注税返退坡变化，盘⾯⾼位震荡 锌观点：库存延续累积，锌价震荡偏弱 铅观点：社库去化但成本下移，铅价震荡运⾏ 镍观点：权益市场⾛强，镍价宽幅震荡 不锈钢观点：仓单 ...