高波动的策略要点

截至 8 月 22 日，近一个月内中短端二永债重仓策略有一定防御属性。具体来看，近四周城投短端下沉、商金债子弹 型及银行永续债下沉策略组合的累计超额收益分别达到 13.3bp、7.2bp、6.6bp。近期城投重仓策略整体弱于二永重仓 策略，城投久期、哑铃型组合累计收益较基准偏离分别下滑至-10bp、-30bp 附近，而二永债子弹型、下沉策略反而有 5bp 左右的超额收益。 品种久期跟踪 票息资产成交久期全面缩短。截至 8 月 24 日，城投债、产业债成交期限分别加权于 2.01 年、2.60 年，商业银行债 中，二级资本债、银行永续债以及一般商金债加权平均成交期限分别为 4.30 年、3.77 年、2.75 年，其中银行永续债 处于较低历史水平；从其余金融债来看，证券公司债、证券次级债、保险公司债、租赁公司债久期分别为 1.55 年、 2.18 年、3.29 年、1.34 年，其余金融债久期均有小幅拉长，其中证券公司债、证券次级债位于较低历史分位。 票息资产热度图谱 截至 2025 年 8 月 25 日，存量信用债中，民企产业债和地产债估值收益率及利差整体高于其他品种。与上周相比，非 金融非地产类产业债收益率 ...