中国重汽（03808）：H1业绩稳健增长，看好内外双驱

证券研究报告 中国重汽 (3808 HK) 港股通 H1 业绩稳健增长，看好内外双驱 2025 年 8 月 29 日│中国香港 商用车 根据中汽协，25H1 我国重卡累计销量达 53.92 万辆，同比+6.88%。得益于 多产品布局和精准营销策略，公司表现超越行业：25H1 内销 6.75 万辆，同 比+19.3%，在快递牵引车、15L 燃气牵引车等多个细分市场位列行业第一。 结构层面，公司紧跟新能源领域技术迭代与市场需求，25H1 新能源重卡销 量达 9376 辆，同比+220.3%，增速大幅领先行业水平（185.9%）。我们预 计 25H2 伴随"以旧换新"政策深入推进（如 7 月份在山东、河南等地陆续 落地），叠加雅鲁藏布江水利工程开工带来的工程重卡增量需求，重卡内销 或将保持增长，公司依托头部地位和规模效应有望进一步释放业绩。 25H1 重卡出口稳居国内第一，25H2 加大战略市场投入 25H1 海外市场竞争加剧，但公司出口业务依然表现出强大韧性：25H1 公 司重卡出口 6.9 万辆，同比+0.8%，出口销量创历史同期最高，市占率继续 保持国内重卡第一。我们认为公司作为出口头部车企，25H2 继续发 ...