招商证券（600999）：业务全面好转，私募服务生态完善

招商证券（600999.SH） 优于大市 证券研究报告 | 2025年08月29日 招商证券发布 2025 年半年报。2025 年上半年公司实现营业收入 105.2 亿元， 同比提升9.64%；实现归母净利润51.86 亿元，同比提升9.23%；ROE 为 4.18%， 同比增加 0.1pct；EPS 为 0.56 元/股，同比提升 9.8%。公司业绩上涨主要因 政策落地提振市场信心，市场行情上行，交投活跃度持续增强，融资利息收 入增加等因素影响，经纪、投行与信用业务收入成为业绩增长的关键因素。 资本市场活跃度增强，经纪业务表现亮眼。2025 年上半年，公司实现经纪业 务手续费净收入 37.33 亿元，同比提升 44.86%，主要因市场股基交易活跃度 增强，公司代理买卖证券业务手续费净收入同比增长。公司期末货币资金 1,296.11 亿元，同比增长 39.47%，客户资金持续增加。财富管理方面，2025 年上半年，托管客户资产 4.56 万亿元，较 2024 年末增长 6.79%；"e 招投" 基金投顾保有规模 47.19 亿元。机构业务方面，托管外包规模达 3.52 万亿 元，较 2024 年末下降 6.8 ...