客观理性看待居民存款搬家进股市

证 券 研 究 报 告 客观理性看待居民存款搬家进股市 2025年8月29日 证券分析师：姚佩 执业编号：S0360522120004 邮箱：yaopei@hcyjs.com 联系人：朱冬墨 邮箱：zhudongmo@hcyjs.com 本报告由华创证券有限责任公司编制 卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。 @2021 华创 版权所有 核心结论 证 券 研 究 报 告 • 上证指数突破3500点以后，各类市场投资者与媒体对居民存款搬家进入股市进行了充分的讨论，其中不乏有声音认为居民存款 搬家仍处于初始阶段。目前上证指数已突破3800点，市盈率PE_TTM达到16.6倍，处过去十年97%分位（过去二十年71%分 位），意味着当前股票已经告别了最便宜的时刻，故整体居民存款搬家处于何种阶段对往后市场趋势、牛市节奏判断以及健康 程度具有重要的影响。 • 华创策略团队于2024年11月《再通胀牛市》即明确提出居民存款搬家的故事，且更类似于农村包围城市的过程，即随着互联 网尤其是短视频平台的快速普及，股市热度得以在居民间得到快速扩 ...