上海电力（600021）：燃料成本及财务费用同比下降，25H1归母净利润同比+43.9%

证券研究报告 | 2025年08月29日 上海电力（600021.SH） 优于大市 燃料成本及财务费用同比下降，25H1 归母净利润同比+43.9% 营业收入小幅增长，归母净利润增幅较大。2025 年上半年，公司实现营业收 入 204.75 亿元（+1.76%），归母净利润 19.09 亿元（+43.85%），扣非归母 净利润 18.43 亿元（+40.08%）。2025 年第二季度，公司实现营业收入 100.32 亿元（+5.45%），归母净利润 10.80 亿元（+55.80%），扣非归母净利润 10.36 亿元（+52.27%）。公司营业收入增长主要系主要系售电量、供热量较上年 增长所致；公司归母净利润增长主要系燃料成本下降及财务费用下降影响， 2025 年上半年，公司合并口径入厂标煤单价（含税）936.14 元/吨，同比下 降 12.7%。 煤电项目建设有序推进，项目建设完成后将推动公司业绩进一步增长。公司 百万千瓦优质火电建设进展顺利，漕泾综合能源中心二期 2×100 万千 瓦项目 3 号、4 号锅炉高质量完成首根大板梁吊装，江苏滨海 2×100 万 千瓦扩建项目（滨海三期）5 号、6 号锅炉开始受 ...