国际时政周评：美联储独立性或受挑战，特朗普关税再被判违法

证券研究报告 | 宏观定期报告 2025 年 08 月 31 日 美联储独立性或受挑战；特朗普关税再被判违法 ——国际时政周评 魏芸 S1090522010002 weiyun@cmschina.com.cn 定期报告 敬请阅读末页的重要说明 1）商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢访问美国。 2）美国联邦巡回上诉法院裁定特朗普对多国征收关税违法，当前关税措施 可以维持到 10 月 14 日。裁决适用范围和最高法院判决均存在不确定 性，特朗普政府或加快推动 232 调查等产业关税以巩固关税体系。若特 朗普最终在最高法院层面败诉，美国关税政策或将更平稳，但关键供应 链产业关税或将持续推进。 3）特朗普宣布撤销美联储理事库克职务。引发市场对美联储独立性的担忧 和避险情绪，叠加美联储降息预期，本周 COMEX 黄金价格上涨近 3％。短期焦点在于 9 月 FOMC 会议之前库克能否成功申请禁令、允许 其在案件审理期间继续履职。最高法院 5 月曾在一项裁决中暗示总统不 能随意撤换美联储成员，但最终落脚点仍在如何阐释"正当理由"。施 压降息之外，特朗普此举也有巩固政治基本盘考虑。 4）其他美国关税：印度对美额外 25%关 ...