招商银行（600036）：营收盈利增速改善，零售业务贡献增强

2025 年 8 月 31 日 公司研究 营收盈利增速改善，零售业务贡献增强 ——招商银行（600036.SH）2025 年半年报点评 买入（维持） 当前价：42.89 元 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 8 月 29 日，招商银行发布 2025 年半年度报告，上半年实现营业收入 1700 亿， 同比下降 1.7%，归母净利润 749 亿，同比小幅增长 0.3%。加权平均净资产收益 率 13.85%，同比下降 1.59pct。 点评： 营收及盈利增速环比改善，零售金融业务贡献占比 56.6%。招行上半年营收、 PPOP 分别同比下降 1.7%、2.6%，降幅较 1Q 均收窄 1.4pct。归母净利润同比 小幅增长 0.3%，增速较 1Q 提升 2.3pct。上半年净利息收入同比增长 1.6%，增 速较 1Q 小幅下降 0.3pct；非息收入同比下降 6.7%，降幅较 1Q 收窄 3.9pct。分 业务条线看，零售金融、批发金融业务营收分别同比下降 0.7%、5.9%，上半年 零售金融业务营收、税前利润占比分别为 56 ...