棕榈油:基本面驱动暂时充分,等待回调机会,豆油:四季度缺豆交易暂缓,回调整理
Guo Tai Jun An Qi Huo·2025-08-31 08:17
上周观点及逻辑 棕榈油:产地供需两旺,但基本面驱动暂时充分,技术上存在高位回调需求,同时本周跟随宏观情绪 较为紧密,棕榈油 01 合约周跌 2%。 豆油:市场交易四季度缺豆情形暂缓,油脂板块高位震荡整理,豆油土涨动能不足,01 合约周跌 1.11%。 本周观点及逻辑: 棕榈油:马来今年库存高点已经从 4 月以来被盘面逐步消化,6 月起印尼相关价格指标持续表现扛跌 迹象,印马价差持续高位、欧洲油脂相对全球溢价提前见底、欧洲柴油裂差格外走强为 6 月起的油脂注火 新的上涨动力。从产地基本面来看,前几期周报中我们预估马来 7月库存保守估计不会累至 220 万吨以上, 中性估计不会超过 215 万吨的预估已经兑现,并带动棕榈油价格突破 9100 元/吨的平台来到 9500 元的三 年新高。8月马棕产量大致仍在 180-185万吨一线,而出口可能好在 140万吨左右,国内消费继续维持 35 万吨高位,库存仅微增至 220-230 万吨。印尼方面,印马价差继续维持高位,但本周 CPO 招标价有所松 动,同时印尼精炼利润大幅走高,反映销区进口情绪极好。由于 99月参考价提档概率偏大,提税前至少 8 月印尼很难在报价上有所松 ...