中国中冶（601618）：Q2扣非同比增长31%，重视矿产资源价值重估

冶金、有色与矿山工程核心主业占比持续提升，海外新签维持高增 公司报告 | 半年报点评 中国中冶（601618） 证券研究报告 Q2 扣非同比增长 31%，重视矿产资源价值重估 Q2 扣非同比增长 31%，维持"买入"评级 公司 2025 年上半年实现收入 2375.33 亿，同比-20.52%，归母、扣非净利 润为 30.99、23.26 亿，同比-25.31%、-27.71%。其中，25Q2 单季实现收入 1152.6 亿，同比-22.59%，归母、扣非净利润为 14.92、7.2 亿，同比+1.43%、 +30.88%。上半年公司收入主要受建筑行业增长乏力、房地产行业深度调整 等影响，工程承包等板块业务收入下降所致。考虑到公司上半年经营情况， 我们下调公司 25-27 年归母净利润为 61.5/66.6/72.7 亿（前值 70.9/75.7/81.5 亿），维持"买入"评级。 重大铜矿项目逐步推动，公司矿产资源业务潜力较大 分业务来看，25H1 公司工程承包/特色业务/综合地产业务分别实现营收 2169.15、183.13、47.97 亿，同比-21.79%、-5.23%、-4.63%，毛利率分别 同比 ...