TCL智家（002668）：TCL合肥净利率提升，海外自牌快速增长

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2025 08 31 年 月 日 TCL 智家（002668.SZ） TCL 合肥净利率提升，海外自牌快速增长 事件：公司发布 2025 年半年报。公司 2025H1 实现营业总收入 94.76 亿元，同比增长 5.74%；实现归母净利润 6.38 亿元，同比增长 14.15%。 其中，2025Q2 单季营业总收入为 48.77 亿元，同比增长 2.36%；归母 净利润为 3.37 亿元，同比增长 0.78%。 TCL 合肥净利率提升：2025H1 TCL 合肥净利率 3.09%，同增 1.75pct； 奥马冰箱净利率 15.52%，同比-0.23pct。 主业增长稳健，海外自牌业务快速成长。 分业务：2025H1 冰箱&冷柜、 洗衣机收入分别同比增加 5.71%、5.98%。分区域：2025H1 内销、外 销收入分别同比-3.61%、+8.99%。其中，海外自有品牌收入同增 66.18%；合肥家电的海外业务收入同比增长 27.19%。 盈利能力略有下滑。毛利率：2025Q2 公司毛利率同比-1.15pct 至 24.20% 。费率端： 2025Q2 销 ...