美联储独立性遭最大挑战叠加实际利率下行驱动强劲，黄金上行空间广阔

证券研究报告·行业跟踪周报·有色金属 有色金属行业跟踪周报 美联储独立性遭最大挑战叠加实际利率下行 驱动强劲，黄金上行空间广阔 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 回顾本周行情（8 月 25 日-8 月 29 日），有色板块本周上涨 7.16%，在全部一级行 业中排名靠前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中小金属板块上涨 12.02%，金属新材料板块上涨 5.67%，能源金属板块上涨 2.89%，贵金属板块上涨 7.22%，工业金属板块上涨 6.95%。工业金属方面，市场延续美国降息预期临近的 乐观预期，此外中国工业金属需求旺季将至，价格趋势走强。贵金属方面，特朗普 于周内宣布对美联储理事库克任职罢免，此次行动被视为特朗普削弱美联储独立性 的重要尝试，若成功，可能为未来总统干预货币政策开创先例；此外美国通胀数据 自 4 月以来保持温和上行态势，但随着鲍威尔于全球央行年会释放对就业数据走弱 的担忧，我们认为当下通胀幅度并不会减缓联储后续的降息步伐，实际利率的快速 下行阶段到来，看好黄金新一轮上涨空间。 ◼ 周观点： 铜：9 月国内电解铜面临检修压力，关注" ...