对二甲苯：供需紧平衡，正套PTA：多PTA空MEGMEG，月差正套，多PTA空MEG

Report Investment Rating - PX: Long PX short EB, 11 - 01 calendar spread long, 1 - 5 calendar spread short [7] - PTA: Long PTA short MEG, long PTA 11 - contract short PX [8] - MEG: Long PTA short MEG, 09 - 01 calendar spread long, avoid chasing long positions above 4550 [9] Core Viewpoints - The PX market is in a tight supply - demand balance, with prices having a short - term pullback. The PTA price is expected to be oscillating with a slight upward trend, while the MEG price is in a sideways market [7][8][9] Market Data Summary Futures - PX主力合约昨日收盘价6878，涨跌 - 8，涨跌幅 - 0.12%；月差PX9 - 1昨日收盘价 - 108，较前日跌156 [1] - PTA主力合约昨日收盘价4784，涨跌 - 8，涨跌幅 - 0.17%；月差PTA9 - 1昨日收盘价 - 62，较前日跌6 [1] - MEG主力合约昨日收盘价4466，涨跌1，涨跌幅0.02%；月差MEG9 - 1昨日收盘价 - 37，较前日涨4 [1] Spot - PX CFR中国昨日价格848.67美元/吨，较前日持平 [1] - PTA华东昨日价格4740元/吨，较前日跌35 [1] - MEG现货昨日价格4534元/吨，较前日涨9 [1] Processing Margin - PX - 石脑油价差昨日价格254.79，较前日跌9 [1] - PTA加工费昨日价格221.67，较前日跌29.59 [1] Market Dynamics Summary - PX现货价格因缺乏多空驱动因素保持不变，看跌的原油情绪限制亚洲PX价格涨幅，且美国关税政策引发消费者价格通胀担忧 [1][2] - 9月初聚酯装置有开停变化，江浙涤丝29号产销整体偏弱，直纺涤短销售一般 [5][6] Trend Intensity - PX趋势强度为1，PTA趋势强度为1，MEG趋势强度为0 [6] Supply and Demand Analysis PX - 亚洲其他地区对二甲苯开工率75.6%（ - 0.7%），国产PX装置开工率83.3%（ - 1.3%），9月福佳大化70计划检修，福化集团160计划重启，供应边际回升 [7] PTA - PTA负荷70.4%（ - 1.2%），恒力惠州装置意外停车后转为去库格局，但工厂套保盘压制盘面，基差回落，聚酯开工90.3%（ + 0.3%） [8] MEG - MEG装置开工率75.1%（ + 2%），港口转为累库格局，供应端负荷整体处于高位，进口到港预计回升，需求端聚酯装置负荷维持在90.3%（ + 0.3%），9月聚酯开工预期下调 [9]