玉米周报：新陈交替，盘面低位震荡-20250901

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【玉米周报】 新陈交替，盘面低位震荡 01 PART ONE 主要观点及策略概述 玉米:新陈交替，盘面低位震荡 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 短期偏多， | （1）余粮趋紧，北港集港量低位；（2）25/26年度种植成本继续下降，推算集港约1950-2100元吨；播种面积稳中略减；目前新季玉米长势良好；（3）进 | | | 中期偏空 | 口谷物政策限制持续，进口谷物供应缩量。 | | 需求 | 偏空 | （1）据饲料工业协会数据，2025年7月，全国工业饲料产量2831万吨，环比增长2.3%，同比增长5.5%。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为33.1%， （2）畜禽短期预期维持高存栏，支撑饲用需求，但国家政策倾向于控生猪存栏和体重，或影响远月供应；（3）麦玉价差低位，华北饲料厂小麦饲用替代比 例较高，抑制对玉米的需求；（4）新粮上市前，饲料企业采取低库存策略，对玉米的维持刚需采购；（4）深加工下游需求表现不佳，加工利润亏损，倒逼 | | | | 开机率下滑至低位，深加工需求缩量。 | | 库存 ...