阿里巴巴-W（09988）：即时零售打造协同，阿里云望持续提速

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 08 31 年 月 日 阿里巴巴-W（09988.HK） 即时零售打造协同，阿里云望持续提速 阿里巴巴发布 2025 年 6 月季度业绩。阿里巴巴 FY2026Q1 财季（截至 2025 年 6 月季度）录得总收入 2476.52 亿元，同比增长 2%。本季 non- GAAP 归母净利润约 353 亿元，同比减少 12%。 按业务条线看：1）中国电商录得 1401 亿元收入，同比增长 10%；经调 整 EBITA 约 384 亿元，同比下降 21%。其中，即时零售收入 148 亿元， 同比增长 12%，主要来自"淘宝闪购"订单增长。电商收入 1186 亿元， 同比增长 9%，主要来自 take rate 提升、物流收入增长。2）国际商业录 得 347 亿元收入，同比增长 19%；经调整 EBITA 亏损约 0.6 亿元，同比 收窄 98%。3）阿里云录得 334 亿元收入，同比增长 26%；经调整 EBITA 约 30 亿元，同比增长 26%。4）所有其他业务录得 586 亿元收入，同比 下降 28%；经调整 EBITA 亏损 14 亿元，同比 ...