京新药业（002020）：25年中报业绩点评：成本结构持续优化，创新药品加速放量

[Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 成本结构持续优化，创新药品加速放量 ---京新药业 25 年中报业绩点评 事件： [Table_Summary] 公司发布 2025 年中期业绩报告，实现营业收入 20.17 亿元（-6.2%），实 现归属于上市公司股东的净利润为 3.88 亿元（-3.5%），实现归属于上市 公司股东的扣除非经常性损益的净利润 3.60 亿元（+7.8%）。 点评： 财务端：毛利润率小幅下降，成本结构明显优化，盈利能力稳健提升。 1）报告期内实现毛利润率 49.6%（-2.0pct），实现净利润率 19.4% （+0.6pct），盈利能力小幅提升；2）毛利润率下降主要系成品药与原料 药毛利润率下降所致，分别-1.3/-3.0pct 至 63.8%/24.5%；3）期间费用率 27.8%（-3.5pct），其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-3.5/- 2.4/0/+0.4pct，销售费用下降主要系通过人员结构优化实现成本优化。 主营业务短期承压，海外业务表现相对更佳。1）成品药板块收入 11.75 亿元（-9.7%），主要系受集采扩围与价格监管趋严等因素影响。 ...