山高环能（000803）：业绩大幅扭亏、现金流改善，定增申请获深交所受理

证券研究报告 | 2025年09月01日 投资建议：维持 "优于大市"评级。近期 UCO 供需偏紧且价格高位运行， 但考虑订单执行有一定延后性，我们维持 2025 年盈利预测不变，上调 26-27 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润 0.88/1.54/2.00 亿元（26-27 年 原值为 1.25/1.45 亿元），同比增速 576.1%/75.2%/29.3%，当前股价对应 PE=37/21/17x，维持"优于大市"评级。 | 盈利预测和财务指标 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 2,101 | 1,449 | 1,631 | 1,811 | 1,972 | | (+/-%) | 17.3% | -31.0% | 12.5% | 11.1% | 8.9% | | 归母净利润(百万元) | 9 | 13 | 88 | 154 | 200 | | (+/-%) | -89.6% | 47.3% | 576.1% | 75.2% | 29.3% ...