同庆楼（605108）：富茂推进异地扩张，期待2H弹性释放

富茂推进异地扩张，期待 2H 弹性释放 2025 年 9 月 01 日│中国内地 餐饮 证券研究报告 同庆楼 (605108 CH) 同庆楼公布 1H25 业绩：公司 1H25 实现营收 13.3 亿元/yoy+4.67%，归母 净利 0.72 亿元/-11.06%，扣非归母净利 0.67 亿元/yoy-11.21%。其中 2Q25 实现营收 6.38 亿元/yoy+10.03%，归母净利 0.20 亿元/yoy+34.08%，扣非 净利 0.19 亿元/yoy+74.1%。在充满挑战的餐饮环境之下，1H25 公司各项 业务实现稳健增长，老店经营展现出较优的韧性，富茂酒店盈利能力得到一 定验证。随着 2H25 进入婚宴旺季、新店爬坡陆续结束、富茂酒店客房业务 逐渐投入运营，高经营杠杆有望撬动较大利润弹性。立足长期，公司锚定大 众性价比餐饮，老字号品牌稀缺，包厢+宴席+食品三轮驱动下异地扩张潜 能可期。维持"买入"评级。 1H 老店经营彰显韧性，2H 市场环境优化后期待主业增长提速 1H25 公司餐饮和住宿收入 11.7 亿元/yoy+4.0%，毛利率 15.4%/yoy-0.8pct； 食品业务收入 1.5 ...