冠通期货9月宏观经济报告：大宗商品投资热点追踪与分析

大宗商品投资热点追踪与分析 --冠通期货9月宏观经济报告 制作日期：2025年9月1日 冠通期货研究咨询部 分析师：王静 执业证书号：F0235424/Z0000771 联系电话：010-85356618 投资有风险，入市需谨慎，本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 投资有风险，入市须谨慎。 核心观点 分析师王静：F0235424/Z0000771 8月，资本市场风险偏好抬升，风险资产价格普遍收涨。海外，美国的关税谈判波澜不惊，但关税的影响却开始显现，爆冷的非农数据给资本市场吓 了一跳，通胀的韧性回升则弱化了美联储降息的预期，宏观数据的怪异，特朗普对美联储人事的干预，挑战着美联储的独立性更令其政策选择左右为难， 鲍威尔顺势修订货币政策框架，弱化通胀的影响，市场鸽派解读9月重启降息几成共识。投资者风险偏好抬升，波动率VIX大幅下降，全球主要股市多数收 涨，BDI小涨，美元大跌非美货币走强，大宗商品涨多跌少。国内，"反内卷"行情虽然降温，但A股的强势亮眼不断吸引资金的青睐，赚钱效应之下加速 投资者存款搬家，商品期货伴随着反内卷的降温市场风格反转，原油的大跌更是拖累能源板块，工业品除了贵金属 ...