爱玛科技（603529）：2025年上半年利润同比提升，产品及渠道拓展促进增长

证券研究报告 | 2025年09月01日 爱玛科技（603529.SH） 优于大市 2025 年上半年利润同比提升，产品及渠道拓展促进增长 2025H1 收入及利润同比较快增长。爱玛科技 2025H1 实现营收 130.3 亿元， 同比增长 23.0%，归母净利润 12.1 亿元，同比增长 27.6%；2025Q2 实现 营收 68.0 亿元，同比增长 20.6%，环比增长 9.1%，归母净利润 6.1 亿 元，同比增长 30.1%，环比增长 0.5%。2025 年上半年电动两轮车以旧换 新等政策刺激需求提升，带动销量及盈利改善，促进收入及利润同比较 快提升。 2025H1 价格战缓解叠加以旧换新政策刺激，促进盈利提升。2025H1 公司毛 利率 19.2%，同比+1.4pct，净利率 9.5%，同比+0.4pct，2025Q2 公司毛 利率 18.9%，同比+1.3pct，环比-0.7pct，净利率 9.2%，同比+0.7pct， 环比-0.7pct。2025H1 毛利率及净利率同比提升，主要由于以旧换新带 动、价格战缓解，盈利改善；2025Q2 部分地区以旧换新政策暂停，整体 力度相较于 2025Q1 减 ...