江西铜业（600362）：铜矿生产稳定业绩亮眼，远期增量或未被充分定价

[Table_Info1] [Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 铜矿生产稳定业绩亮眼，远期增量或未被充分定价 --- 江西铜业 2025 年中报点评 [Table_Summary] 事件：公司发布 2025 年半年报。2025H1 公司实现营业收入 2,569.6 亿 元，同比-4.9%；实现归母净利润 41.75 亿元，同比+15.4%。其中，2025 年二季度归母净利润 22.22 亿元，同比+16.84%，环比+13.81%。 自产铜矿表现稳定，利润表现亮眼。1）价，铜价稳中有增：2025 年上 半年沪铜均价 7.78 万元/吨，同比+4.2%。其中：25Q1 沪铜均价 7.74 万 元/吨；25Q2 沪铜均价 7.81 万元/吨，25Q2 同比-2%，环比+1%。2）量， 自产铜矿产量保持稳定，冶炼产品产量稳中有增：公司 2025 年上半年 自产铜精矿含铜 9.93 万吨，同比-1.68%，基本维持稳定。生产阴极铜 119.54 万吨，同比+2%；黄金 50 吨，同比-31%；白银 704 吨，同比+11%； 硫酸 346 万吨，同比+8%。3）冶炼环节盈利具备较强韧性：在铜矿 ...