保险行业2025年中报回顾与展望：分红转型缓解利差压力，增配OCI股票提升投资韧性

证券研究报告·行业深度报告·保险Ⅱ 保险行业 2025 年中报回顾与展望：分红转型 缓解利差压力，增配 OCI 股票提升投资韧性 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] ◼风险提示：长端利率趋势性下行；股市持续低迷；新单增长不及预期。 2025 年 09 月 01 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 曹锟 执业证书：S0600524120004 caok@dwzq.com.cn 行业走势 保险Ⅱ行业深度报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼盈利指标表现稳健，中期分红较快增长。1）AH 上市险企 25H1 归母净 利润合计增长 4.4%，A 股险企 Q2 增速环比改善，主要受投资收益提升 带动。其中新华保险同比+34%，主要由于权益投资弹性更大。2）A 股 5 家险企归母净资产较年初增长 1.1%，EV 较年初增长 5.7%。3）中期分 红普遍较快增长，分红率基本稳定，其中新华同比+24%，增幅高于同业。 ◼寿险：NBV 保持较快增长，银保渠道贡献凸显。1）保费：Q2 新单保费 增速环比改善，分红 ...