中国海外发展（00688）：2025H1业绩点评：拿地聚焦核心，商业稳步发力

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 中国海外发展(00688.HK) 房地产 [Table_Title] 证券研究报告 / 港股公司报告 拿地聚焦核心，商业稳步发力 --- 中国海外发展 2025H1 业绩点评 事件： [Table_Summary] 公司公布 2025 年中期报告，2025H1 公司实现营收 832.2 亿元（yoy-4.5%）；实 现归母净利润 86.0 亿元（yoy-16.6%）；核心股东应占溢利 87.8 亿元（yoy-17.5%）。 点评： 营收保持平稳，盈利水平承压。2025H1 公司实现营收 832.2 亿元（yoy-4.5%）； 其中开发业务下降 5.0%至 779.6 亿元。实现归母净利润 86.0 亿元（yoy-16.6%）； 核心股东应占溢利 87.8 亿元（yoy-17.5%）。归母净利润下滑原因系：毛利率同 比下滑 4.7pct 至 17.4%，主要是由于上一个行业周期中获取的项目利润降低所 致。两费占比下降至 3.8%，体现出高效的运营能力。随着 22 年前后获取的项目 逐渐结转，后续的盈利水平预计重回增长轨道。 销售仍居前列，聚焦核心城市。2 ...