证券行业2025年中报总结：资本市场持续回暖，上半年扣非净利润同比+51%，上调全年盈利预测

证券研究报告·行业深度报告·证券Ⅱ 证券Ⅱ行业深度报告 资本市场持续回暖，上半年扣非净利润同比 +51%，上调全年盈利预测——证券行业 2025 年中报总结 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点:2025H1 日均股基交易额 15703 亿元，同比增长 63%。IPO 持续 收紧，再融资边际好转，债券发行规模稳中有增。权益市场波动上行，同 比大幅改善；债券市场表现较弱。2025 年已披露业绩的 50 家上市券商净 利润同比增长 64%，扣非后净利润同比增长 51%；第二季度净利润同比 增长 50%，环比增长 20%（扣非）。上调全年盈利预测，预计行业净利润 同比+32%。目前券商股估值合理，考虑到行业发展政策积极，我们认为 大型券商优势仍显著，推荐中信证券、中国银河、中金公司、广发证券、 华泰证券、国泰海通、东方证券。同时推荐弹性较高的互联网金融东方财 富、指南针、湘财股份等。 ◼ 费类业务几乎全线增长，自营弹性巨大。1）经纪佣金大幅增长。2025 年 上半年上市券商经纪业务收入合计 592 亿元，同比+47%；代销金融产 品收入 56 亿元，同比+30%，占经纪收入 ...