铁龙物流（600125）：业绩超预期，特箱盈利强劲增长

证券研究报告 铁龙物流 (600125 CH) 业绩超预期，特箱盈利强劲增长 盈利预测与估值 考虑沙鲅线货运量逆势增长，我们上调公司 2025-2027 年归母净利 9.13%/1.65%/5.07%至 5.79/6.89/7.81 亿元（CAGR 为 16.16%）。我们基 于 Wind 一致预期行业加权均值 16.9x 2025 PE（前值 17.3x 2025 PE）， 上调目标价 4.9%至 7.44 元（前值：7.09 元）。 2025 年 9 月 01 日│中国内地 铁路运输 铁龙物流发布半年报，2025 年 H1 实现营收 55.13 亿元（yoy-22.14%）， 归母净利 3.79 亿元（yoy+33.34%）。其中 Q1、Q2 实现归母净利 2.02 亿 元（yoy-7.7%）、1.76 亿元（yoy+172.50%）。公司上半年业绩超我们预 期（3.39 亿元），主因铁路货运盈利好于预期。公司 1H25 净利高增，主因 去年同期计提房产存货计提减值损失 0.87 亿元，基数较低。剔除该事项后， 1H25 公司调整后净利润同比增长约 2.1%。公司首次提出中期分红方案， 拟派发 2025 ...