宏观和大类资产配置周报：本周沪深300指数上涨2.71%-20250901

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量周报 2025 年 9 月 1 日 资产表现回顾 宏观和大类资产配置周报 本周沪深 300 指数上涨 2.71%，沪深 300 股指期货上涨 2.93%；焦煤期货 本周上涨 1.31%，铁矿石主力合约本周上涨 2.27%；余额宝 7 天年化收益 率下跌 9BP 至 1.06%；十年国债收益率上行 6BP 至 1.84%，活跃十年国债 期货本周上涨 0.15%。 资产配置建议 四季度增量政策仍值得期待。1-7 月采矿业、原材料加工业均对工业企业 利润同比增速造成拖累，传统设备制造业、高技术制造业仍有支撑，上游 产业仍是盈利的重要短板。而从"量"、"价"角度看，价格因素是当前 工业企业盈利能力的主要拖累，1-7 月生产资料 PPI 同比降幅仍在扩大。 生产资料价格不振仍是工业企业盈利的主要短板之一，中长期或将对居民 收入预期产生影响。我们认为，后续政策端有望从供给、需求两个方面发 力解决"价格不振"的问题，"反内卷"与"扩内需"有望并行，四季度 增量政策仍值得期待。 本周我们维持大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 风险提示：全球通胀二次上行；欧美经济回落速度过快；国际局 ...