食品饮料2025年白酒板块中报总结：出清开启，加速寻底

证券研究报告 | 行业深度报告 2025 年 09 月 02 日 出清开启，加速寻底 食品饮料 2025 年白酒板块中报总结 消费品/食品饮料 25Q2 白酒行业在"禁酒令"制约下加速出清，二、三线企业出清相对彻底，头 部企业韧性较足，仍待清理市场包袱。展望 25Q3，政策对动销影响边际减弱， 但消费力尚未好转叠加需求场景仍被制约下，预计双节动销仍有双位数以上下 滑。头部酒企的报表出清将会是行业拐点的关键信号，这也有望重塑产业、渠 道、资本市场预期，行业底部将会逐步显现。考虑到 26 年价格指标转正有望带 动通胀与企业盈利上升，白酒需求有望持续恢复。 ❑ 25Q2 白酒行业营收/归母净利润/现金回款为 881 亿元/312 亿元/1,052 亿元， 同比-5.0%/-7.5%/-3.2%，龙头强者恒强，其余酒企报表侧陆续开始出清。25H1 白酒行业营收/归母净利润/现金回款分别为 2,415 亿元/946 亿元/2,582 亿元， 同比-0.9%/-1.2%/+7.0%；25Q2 单季度白酒行业营收/归母净利润/现金回款分 别为 881 亿元/312 亿元/1,052 亿元，同比-5.0%/-7.5%/-3. ...