李宁（02331）：上半年收入稳健业绩承压，看好长期发展

李宁（02331.HK）：上半年收入稳健 业绩承压，看好长期发展 风险提示：行业竞争加剧，终端消费复苏不及预期，门店拓展及店效提升不及 预期。 事件：李宁发布 2025 年中期业绩，2025H1 集团收入为 148.2 亿元，同比增 3.3%；权益持有人应占净溢利为 17.4 亿元，同比下降 11.0%；经营现金流净 额 24.1 亿元。拟派发中期股息每股 33.59 分，派息比率约 50%。 收入增速放缓，鞋类稳健、服装承压，电商贡献主要增量。产品端：2025H1 鞋类收入 82.31 亿元，同比增长 4.93%，收入占比提升至 55.55%，三大核心 跑鞋 IP"超轻""赤兔""飞电"期内销量突破 526 万双；服装收入 51.9 亿元， 同比下降 3.39%，收入占比降至 35.05%，主要受线下客流不足及折扣加深影 响；器材及配件收入 13.9 亿元，同比增长 23.7%，其中羽毛球表现较为亮眼。 分渠道：电商收入同比增长 7.4%，是最大增量来源；批发收入同比增长 4.4%， 期末门店 4,821 家，净增 77 家；直营收入同比下降 3.4%，期末门店 1,278 家， 净减少 217 家，主要因 ...