双焦月报：宏观情绪退潮，回归基本面博弈-20250902

双焦月报 宏观情绪退潮，回归基本面博弈 红塔期货 投资咨询业务资格 云证监许可[2012]291号 研究员：赵欧娅 从业资格号：F3067732 投资咨询号：Z0017180 Email：zhaoouya@hongtaqh.com 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】 双焦基本面概述 宏观因素 "反内卷"情绪退坡 "反内卷"情绪退坡，后续观察供给扰动和需求验证。 供需情况 供需改善 双焦市场运行重心正由"政策驱动+情绪偏好积极"转向商品基本面，当前正处于"供强需稳，预期走弱"的阶段，盘面支撑 动力走弱，持续关注产地安检执行强度及铁水产量变化情况。 核心观点 宏观情绪退潮，回归基本面博弈 短期而言，随着反内卷情绪逐渐减退，双焦定价逻辑重回基本面。焦煤供给端延续修复态势，焦化高排产仍未缓解，终端需 求虽稳但延续按需采购格局。尽管部分煤矿受政策及超产整治影响出煤节奏阶段性放缓，但整体复产进程仍未受明显扰动。 中游焦化环节控产执行边际放松，独立焦化厂产能利用率回落，短期供应收敛迹象初现，整体需求维持韧性但未见明显增量， 钢厂补库意愿延续谨慎。焦煤方面，盘面焦煤加权反弹趋势中回调走势，持仓增加价格回调，短期来看价格 ...