红塔期货 HONGTAFUTURES 基本面偏弱，难以持续反弹 2025年8月碳酸锂月报 红塔期货 研究员：罗明辉 从业资格号：F0268405 投资咨询号：Z0010226 Email：luominghui@hongtaqh.com 投资咨询业务资格 云证监许可[2012]291号 以持续反弹 2025年8月5日 7月碳酸锂期价反弹收阳。截止2025年8月1日，碳酸锂现货价为70300元/吨，期货价格 收于68920元/吨，基差为1380元/吨。现货反弹幅度大于期货。现货升水期货。 碳酸锂 期现方面 据SMM 数据，2025年7月，国内碳酸锂月度总产量首次突破8万吨大关，环比增长4%， 同比大幅增长26%。产量增长的主要驱动力在于期货市场套保机会显现，促使此前低开 工率的锂盐企业陆续复产，行业整体供给能力显著回升。预计8月碳酸锂总产量仍具增长 潜力。6月我国碳酸锂呈现 "进口减、出口增" 格局。2025年6月我国碳酸锂进口总量为 1.8万吨，环比减少16.3%。6月我国出口碳酸锂430吨，环比增加49.8%。 基本面偏弱，难 供需情况 核心观点 下游需求整体保持平稳。据SMM 数据，展望8月，动力端，下游" ...

反内卷情绪降温，宽幅震荡 双焦月报 红塔期货 投资咨询业务资格 云证监许可[2012]291号 研究员：赵欧娅 从业资格号：F3067732 投资咨询号：Z0017180 Email：zhaoouya@hongtaqh.com 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】 双焦基本面概述 宏观因素 市场消息频出，盘面情绪放大 7月份以来，先是"反内卷"政策预期引爆了整体工业品的走强，后有各省转发能源局108号文引发了市场对于核查煤矿超产 情况的关注度直线上升，从而导致黑色走出了久违的剧烈波动行情。 供需情况 供需边际转紧 供给端，煤矿利润好转有增产预期，但"查超产"及阅兵前限产可能导致产量缓慢恢复，焦炭价格有支撑；需求端，钢厂整 体利润尚可，钢厂生产意愿没有明显下降，预计产量仍然有继续保持高位的预期。 核心观点 反内卷情绪降温，宽幅震荡 短期而言，随着反内卷情绪降温，双焦定价逻辑重回基本面。山西煤矿利润好转有增产预期，蒙煤通关进口恢复，但"查超 产"政策落地及9月阅兵前限产影响焦煤供给，焦炭成本支撑仍在；需求端钢厂利润丰厚，暂无减产行动，刚需维持高位，补 库需求也会在市场情绪降温后回归按需采购，中间商有抛货风险。 ...